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中小企业融资困境之自身障碍因素 2014年8月18日

我国金融资源在不同规模企业间配置失衡具有一般和带有我国特色的特殊原因。利率管制为中小企业融资困境提供了一般理论解释,但对于中小企业这样一个特殊群体来说,造成其融资困难的原因既有一般的共性原因,同时还有特殊的一面。

低资金利润率。平均资金利润率应该大于其资金成本,资金成本指企业为筹措和使用资金而付出的代价,包括资金筹集费和资金占用费。以银行贷款为例,对于银行贷款来说,资金占用费主要是利息,筹措资金的费用只能是大于零,因此中小企业使用银行借款取得的利润率至少应该等于借款利息。但据有关部门1997年11月底对万户以中小企业为主的乡镇企业贷款的调查,资产利润率仅为3.4%,低于一年期银行贷款利率(《经济研究》,而实际上银行贷款的实际利率在剔除通货膨胀的影响后几乎为负值,也就是说,这些企业的实际资金利润率为负。

中小企业融资规模小,单位融资成本高。与大企业相比,中小企业的存贷规模和资金流量一般不是很大,但每笔发放程序、经办环节,如调查、评估、监督等大致相同,大银行为中小企业服务的单位融资成本较高,据测算,银行对中小企业贷款的管理成本平均为大中型企业的5倍左右。在正式的资本市场上,企业筹资都有一个最低规模要求,而该下限通常要高于中小企业的资本需求。

信用等级低,缺少认可的抵押担保物。市场经济本质上是信用经济,信用的大面积缺失已经成为我国市场化转轨的一个严重问题,有人甚至用“信用崩溃”来形容企业的信用状况。

中小企业还缺乏足够的贷款担保抵押。银行基于安全性考虑,除对少数大中企业外,几乎不发放信用贷款。虽然《担保法》并没有规定流动资产不可用作抵押,但是金融机构在实际操作中,往往不愿接受中小企业的流动资产抵押。究其原因,主要是流动资产价值变化大,不易于金融机构的监控。中小企业特别是一些非公有制中小企业,主要依靠自有资产起家,拥有的土地、房产等资产有限,机器设备普遍采用简易型,资产价值低,变现能力低。抵押折扣率高。

中小企业的经济效益不佳、经营管理不善、技术落后。从现实情况看,经济效益差是我国中小企业普遍存在的问题需要强调的是,统计数据中还不包括那些虚盈实亏的企业,也不包括许多已经歇业的乡镇企业,因而实际上中小企业的亏损面和亏损程度更为严重。融资困难是与不乐观的企业的生存与发展预期相伴而生的。进一步分析,低下的经营管理水平和落后的技术装备水平是导致经营效益不佳的直接原因。