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企业股票融资比债券融资比例大 2014年9月2日

近年来员然债券市场的发展受到关注,但总体斤落后于股票市场。我国债券市场落后,阻碍了企业债券的发行,使多数企业难以利用债券融资方式,不利于介业建立合理的融资结构。目前我国共有只普通企业债券和5只可转换债券上市交易。2M年6月3日到的用成交额共326亿元。其中普通企业债券成交1.71亿7G,可转换债券成文1.55亿元而同期深护市场1加只A、B股共成交亿元G企仆债券的上市家数仅为股票上巾家数的1.44%,成交额仅为股票市场的0.8%。对十投资者来说,巾场规模太小,交易不活跃,利润空间不足;对于企业来说,发行侦券的成本高于发行股票,而且不能吸引更多投资者;对于券商来讲,较多的政策、法规限制.使债券发行、广市.步履维艰:僵硬的供给和微弱的需求无法支撑市场的开展,迫使企业选择股权融资。相比之下,我国企业有着极强烈的市融资的冲动。仅1w4年到加1年,我国股市发展迅速,新股发行筹资金额年平均增长约32.95%,占权益筹集资金总额的%。

同期债券市场的发行情况远没有如此乐观。加1午债券市场的筹资额仅占股票市场的568畅,对巳上市公司而言,融资的首选人案仍旧是股权融资,即配股和增发新股。R2股金额在19N年到2M2年中显示了更高的增长速度,年平均增长55.52%。增发新股与配股4H比吏富有吸引力,融资而阔,近几年来筹资额年平均增长82.18%:其高速发展造成了新股发行巾场的混乱,因此,证监会已明令暂缓增发新股。另外,从我国上市公司的资本结构看。1995年到加1年未分配利润大于军的L市公司内部融资的比巫半均仅为1496%,远低1:美因企业。木分配利搁小于零的亡市公司内部融资比例史低v平均仅为2.81%.已经依赖外部融资弥补内邪亏损:出以上数据可见,我国企业融资时,呈现出强烈的股权融资偏好,最终得出的融资选择顺序为;股权融资、债券融资、内部碰资,这与国际经验和趋势完全不符。

在融资机制的变不中,我国企业形成的这种以外部融资为主、内部融资为辅;以间接融资为主,直接融资为辅的不平衡的融资格局,位企业的资余“短缺”也表现为不平衡,即股本资本(资本金)相对短缺、债务资本相对充足。从本质k说,以过度负愤为特征的企业“资金短缺”是一种体制现象。